20mn2B无缝管调查10月金融数据呈现季节性回调

    据20mn2B无缝管检测员分析昨日公布的央行数据显示，10月社会融资规模增量为4767亿元，比上月少8523亿元，当月人民币贷款增加5136亿元，低于9月的1.05万亿元，数据呈现与去年同期类似的季节性回调。同时，“M1同比-M2同比”表征的资金活化率连续4个月大幅回升，说明经济活动活跃度开始提高。

    10月金融数据明显存在季节性因素的影响，预计11月份各项数据会有不同程度的回升。社会融资增量和人民币贷款增量的回落季节性因素明显。

    信贷和社融的双双缩量，主要存在以下几方面原因：一是10月份金融数据通常都有一定的季节性现象，主要受节假日效应等因素影响而形成；二是实体经济下行压力依然较大，双降所释放的流动性很大程度上还无法快速与仍不景气的融资需求进行有效对接，导致实际信贷投放缩量。

    据20mn2B无缝管检测员检测的数据显示，2014年10月，社会融资规模增量环比减少了4728亿元，同期，人民币贷款增额也环比减少了3089亿元。

    与去年10月相比，新增人民币贷款仍有347亿元的下跌，反映出贷款需求不足，以及不良贷款大幅上升导致商业银行放贷审慎。从人民币贷款结构来看，10月，中长期贷款仍占新增贷款的主要份额，同时票据融资大幅回升。连平认为，目前稳增长仍主要依靠一些类似基建投资的中长期项目，短期项目尚未完全激活，企业经营压力依然较大。

    总体来看，当前经济下行压力依然较大，企业融资需求激活缓慢，稳增长仍靠一些前期计划好推进的中长期项目实质性落地。当然，金融数据在10月份的季节性特征也较为明显，预计11月份各项数据会有不同程度的回升。

    10月，狭义货币(M1)增速创出阶段新高，同比增速达到14.0%，是2013年1月以来的峰值增速。同期，广义货币(M2)同比增速13.5%，也到达了阶段高点。当月净回笼现金1122亿元。

    今年以来，央行先后五次降准降息，以及通过公开市场净投放、MLF、SLO调控信贷投放，助力稳增长和对冲外汇占款持续减少带来的基础货币缺口。

    “M1同比-M2同比”表征的资金活化率连续4个月大幅回升，创2011年以来最高值，表明资金开始由定期转向活期，意味着经济活动活跃度开始提高。从历史上看，“M1同比-M2同比”是GDP同比的领先指标，四季度GDP可能企稳回升。